违法犯罪零容忍态度坚决多措并举打击资本市场毒瘤(新闻)

违法犯罪“零容忍”态度坚决多措并举打击资本市场“毒瘤”

作为推动实体经济转型升级的驱动引擎，资本市场有着举足轻重的地位。特别是在资本市场全面深化改革举措频频落地以及新证券法施行的当下，维护资本市场良性生态有着重要意义。在这种大环境下，3个多月内，国务院金融稳定发展委员会四次聚焦打击资本市场违法犯罪行为。

金融委日前召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求并提出7项具体举措。会议认为，欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为是资本市场的“毒瘤”，损害广大投资者合法权益，危及市场秩序，制约资本市场功能的有效发挥，必须坚决、果断、及时地加以纠正。

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖在接受《金融时报》记者采访时表示，此次会议释放的一个最直接的政策信号就是，未来资本市场的违法违规成本将显著抬高。

“在以往的规则下，部分上市公司铤而走险，财务造假、内幕交易行为频出，一个重要原因就在于违法成本较低。通过密集打击违法行为，能够对上市公司违规违法活动形成比较强的威慑力。”李奇霖表示，资本市场改革已经成为了当前政策重点之一。一方面要‘松’，比如推进注册制改革、再融资松绑等，这都是为了便利企业直接融资；另一方面则要‘紧’，比如严格打击资本市场违法犯罪，因为只有提升资本市场的违法成本，才能真正塑造健康良性的市场环境。

而要形成一个良性循环、健康平稳运行的资本市场，还需要上市企业有进有出，优胜劣汰。随着注册制改革稳步推进，作为市场基础性制度之一的退市制度目前已具备较为成熟的改革条件。

今年以来，A股“劣汰”速度正在加快。据兴业证券经济与金融研究院统计，截至6月30日，年内共有25家上市公司发布终止上市的风险提示，退市股数量再创新高。其中，面值退市成为“主力”。此次金融委会议明确要求，深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。

在野村证券中国区首席经济学家陆挺看来，在股票发行注册制改革下，需要与时俱进健全退市机制。目前，资本市场‘入口端’取得较好效果，而做好资本市场‘出口端’同样重要，不断深化退市制度改革更有利于资本市场长期的优胜劣汰，提升市场资源配置效率。

李奇霖向《金融时报》记者表示，深化退市制度改革，可以确保上市公司的质量，助力资本市场长期健康发展。一方面，日益完善的退市制度，可以通过优胜劣汰机制，加快存量上市公司的出清。由于产业结构变迁导致盈利能力持续弱化、违法违规等原因，一些已上市公司触发退市机制，通过制度化安排让它们加快退市，可以确保存续的上市公司在盈利能力等方面符合要求，减少投资者的甄别成本。另一方面，完善的退市机制可以起到威慑作用，提高违规成本，让上市公司从IPO阶段就开始合法合规地去如实申报和信息披露等，在源头上控制上市公司的质量。

对于如何形成常态化退市机制，李奇霖进一步表示，要明确好退市标准和退市流程，做到有法可依、有法必依；要推动退市方式的多元化，除了上市公司被动退市以外，还可以选择并购、重组等其他方式实现退市；要形成配套的投资者赔偿体系，对上市公司形成约束。

事实上，不论是监管层重拳打击资本市场违法犯罪行为还是深化退市制度改革，此次金融委提出关于加强和改进证券执法工作的七项具体举措均延续了此前加强投资者保护的政策思路。

新时代证券首席经济学家潘向东向《金融时报》记者表示，强化民事赔偿和刑事追责力度，依法及时启动“集体诉讼”十分重要。目前，建立具有中国特色的证券集体诉讼制度业已提上日程，进一步便利了投资者维权，有效震慑上市公司违法违规行为。

“加强投资者保护，有利于增强投资者对资本市场信心，这在长期将是推动股市上行的潜在动力之一。”李奇霖表示，未来可以考虑从加快集体诉讼机制的落地完善、继续强化信息披露制度、合理完善现金分红制度、设立投资者赔偿基金等方面加强投资者保护。

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