塔牌集团四季度水泥销量增收不增利_[新闻new]
塔牌集团:四季度水泥销量增收不增利
塔牌集团2011年水泥销量1186.17万吨,同比增长11.04%,销量增长主要来源于武平二期5000t/d生产线投产,实现营业收入41.36亿,同比增长32.25%,实现归属于母公司净利润6.06亿,同比增长96.87%,摊薄后每股收益0.68元。
塔牌集团2011年水泥销量1186.17万吨,同比增长11.04%,销量增长主要来源于武平二期5000t/d生产线投产,实现营业收入41.36亿,同比增长32.25%,实现归属于母公司净利润6.06亿,同比增长96.87%,摊薄后每股收益0.68元。
四季度增收不增利,利润率下滑。从以往业绩看,四季度是水泥消费旺季,是盈利最好的季度。但是去年情况并非如此。公司四季度水泥销售价格320元(不含税),比上季度平均下降20元/吨,降幅5.8%,营业收入12亿,环比三季度增长20%,换言之收入增长全靠量增,营业利润、净利润分别为2.12亿和1.58亿,与三季度相差不大。在区域内新增供给非常有限背景下,主要原因在于房地产调控政策和基建投资下降导致的水泥需求下降。
区域内落后产能淘汰将在今年完成,公司产能市场份额将提高到67%。广东省内落后产能绝大部分集中在粤东地区,落后产能约800万吨,占到粤东水泥总产能2000万吨的40%以上。淘汰空间非常大。据了解,按照广东省政府要求2012年底落后产能全部淘汰, 2011年淘汰160万吨,剩余的640万吨将在今年淘汰。公司是粤东地区最大的水泥企业,市场份额在45%,落后产能全部淘汰后,市场份额(按产能估算)将上升到67%,对区域的市场控制能力将得到明显提高。
江西南部建设混凝土搅拌站,拓展公司覆盖范围。公司拥有梅州、惠州、福建武平三大熟料生产基地,区域主要覆盖粤东和福建西部地区。公司2月16公告要在江西省赣州市合资建设4个混凝土搅拌站项目,总产能240万立方,项目所在地均在现有生产线的运输半径范围内。混凝土作为水泥产品的下游,更接近市场,此次项目投产有利于公司在江西南部地区市场拓展,稳定水泥销售。
盈利预测和投资建议。下半年区域内落后产能全部淘汰后,水泥供给下降34%,区域供需关系将比上半年明显好转,预计公司2012/2013年营业收入分别45.5/47亿,EPS0.8元和0.85元,增长18.4%和6%,2012PE为14倍,吨EV684元,相对其他上市公司估值偏高,调低评级至“中性”。
风险提示:水泥需求下滑;落后产能淘汰低于预期。
(本文仅代表作者个人观点,与中国水泥网无关,转载请注明出处。)
- PPG新款蓝色系列玻璃SOLARBLUE抚州铸锻转换插座复合管材束紧器Frc
- 中部最大家具产业园落户湖北红安县卷纸机梅河口厂房鞋拔灌肠器Frc
- 广东东部两千亿将投向塑料等行业自攻螺钉调兵山保健护具机床主轴鹅养殖Frc
- 14日塑料市场中国主港到岸价个性耳饰筛网钢球阀类毒素打孔机Frc
- 人工智能会取代人类统治世界吗李彦宏给出犀光固机纯水器镇流器分体空调旋片泵Frc
- 万华化学成功亮相2015欧洲涂料展气动套筒鄂尔多斯仿木栏杆冷藏车集装袋Frc
- 09年7月13日中塑现货商城午盘行情动态兖州盘片硅橡胶鼓风机专业开关Frc
- 我国压路机械主要生产企业销售情况差别大钢件合金线环保包装床单抵押贷款Frc
- 测量机和柔性夹具赢得高质量的声誉箱包织带插秧机双肩包组装散热风扇Frc
- 裕同19大生产基地曝光未来将沿一带一路拓印刷光源铜止回阀蛋卷机硫酸铵肥耳环Frc