如何准确把握政策变动的度

如何准确把握政策变动的“度”

中国经济发展进入持续放缓的新常态已经毋庸置疑，近日集中公布的一系列数据也指向了这种观点。比如中国海关总署1月13日发布的数据显示，2014年我国外贸进出口的增速仅2.3%，远低于年初7.5%的预期目标。而国家统计局此前公布的2014年物价数据也显示当前中国的通胀形势依然不容乐观，国内总需求疲弱。　　不可否认，当前的经济增速仍在中央的容忍范围之内，但是2015年经济下行压力会不会延续？这对于新一年的市场预期十分重要。当前经济走势存在的一大重要变数就是何时接近区间调控的底线。此前有几位政府智囊已经连续警示防控风险的重要性，显示目前经济系统内部因模式切换引发的风险因素正在集聚，逐季上升的不良贷款额与不良率就是重要表征。而通胀水平与GDP增长数据始终不见好转也反映出目前中国经济接近区间调控底线的可能性在加大。

在这种复杂的情势下，2015年的首要任务便是保增长。可以预计，在“底线思维”的指导下，当经济接近区间调控底线时相应的政策变动势必出台，以此防止经济内部系统性风险的爆发，但微妙之处在于这种政策变动的“度”如何把握需要仔细斟酌。　　于财政政策而言，在财政收入增长已经步入“新常态”，地方政府在融资平台剥离政府职能之后面临开拓新融资渠道的难题以及实体经济面临转型压力亟须税收松绑的多重约束下，适度扩大财政赤字将体现出财政政策的力度所在。而在稳增长的压力下，中央政府只能通过加大基础设施投资力度以保证经济增长不出调控区间，并以此弥补财政政策受限对经济造成的负面影响。正如分析人士所言，2014年财税改革全面落地为未来实施有力度的财政政策打下坚实基础。在2015年实体经济环境很难发生实质性改变，财政收入增长也已步入“新常态”的情况下，适度扩大财政赤字将在调结构方面发挥更加积极的作用。减税将为实体经济松绑注入新活力，扩大地方债与PPP模式的规模能有效缓解地方政府切换融资渠道带来的阵痛，而加大国债发行规模则能保证调结构实际效果更明显。　　于货币政策而言，正如近日央行工作会议所称，面对经济发展新常态，扎实做好自己的“功课”。这里所说的“功课”主要就是在货币政策执行的创新上、新工具的运用上。而货币政策松紧适度意味着既不能放水，也不能以不变应万变，要针对经济基本面进行灵活地调节。由于当前稳增长依然在整体经济工作目标中占据首要位置，因此为了保证经济稳定，货币政策势必在相机抉择上要更加侧重。与此同时，从中央经济工作会议“把转方式调结构放到更加重要位置”的指示来看，2015年的货币政策更可能延续2014年的非常规风格，同时又要保证经济增长不出现大波动、大滑坡。此外，政策部门可能需要在税收、监管等诸多方面作出调整，使得整体制度框架对企业发展和金融创新更加友好。　　当然，更需要注意的是，中国经济继续保持中高速增长，人力资本因素至关重要。如果说中国经济1.0是资本驱动，2.0则应该由技术驱动，从1.0到2.0未来应该依靠高素质劳动力加上技术创新。中国要从人口大国转向人力资源大国，最需要的是人力资源的培养和应用体系建设，中国需要改革现行教育体系，大力发展提供技术劳动者的职业教育体系，强化面向社会与市场的人才应用体系。

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